都说潮水退了，才知道谁在裸泳，然而人们的注意力是有限的，大部分人未必留意到南亚次大陆那个老朋友的窘相。

根据巴基斯坦《新闻报》4月13日报道，截至2018年4月6日，巴基斯坦外汇储备降至173.39亿美元，其中巴央行外汇储备为114.38亿美元，商业银行外汇储备为62.01亿美元。巴外汇储备下降的主因为外债的支付以及政府支出。

巴基斯坦是世界人口第六大国，人口超过2亿， 经济总量排名全球第23名， 对比这些数据，100多亿美元外汇储备相当于人均不到100美元，显得特别寒碜， 巴基斯坦的外汇储备甚至不如柬埔寨，而柬埔寨的经济总量不到巴基斯坦的十分之一。

另一方面，巴基斯坦的外债依然在增长，2016-17财年一年，巴基斯坦未偿外债余额达到830亿美元，其中政府所借额度最大，为660亿美元，很显然，未来数年巴基斯坦都面临巨大的外债偿还压力。

美联储主导的全球流动性收缩过程，已经让全球资产市场风声鹤唳，近期香港港币面临的压力就是表征之一，然而巴基斯坦或许是亚洲最先爆发国际支付危机的国家。

一个糟糕的现实是，过去四个月，尽管巴基斯坦卢比已经两次贬值， 但卢比贬值并没有减缓美元储备的消耗速度， 巴基斯坦政府采取的自由化政策也也没有改善经济状况， 贸易逆差不断扩大。

事实上，巴基斯坦的商业环境一直十分糟糕，根据世界银行(WB)和国际金融公司(International Finance Corporation)的旗舰报告《轻松营商指数2018》(Ease of Doing Business Index 2018)在全球190个国家中排名第147位。排名前五的国家分别是新西兰、新加坡、丹麦、韩国和香港。许多西方公司拒绝与巴基斯坦做生意，理由包括政局动荡，腐败和缺乏基础设施等问题。

巴基斯坦政府一位前经济顾问Sakib Sherani警告，巴基斯坦将有一场宏观经济危机，在危机中私营部门将遭到打击，增长停滞，通胀高企，巴基斯坦央行必须行动。

事实上，今年三月，巴基斯坦政府已经推出进口限制政策，对奢侈品，以及卡车、移动电话、香烟和珠宝等非必须品的进口加强了管制，防止外汇储备危机，不过迄今效果不大。

虽然巴基斯坦营商环境不佳，但出于地缘政治需要，中巴关系长期以来都相当紧密， 中国资本成为巴基斯坦主要的外来投资。

特别是2013年以来，双方签署的“中巴经济走廊合作项目”发展规划覆盖海运、能源、陆路交通和农业等多个领域，规划投资额达460亿美元。 通过中巴经济走廊框架，中国在巴实际投资已经超过250亿美金，未来数年，这些投资资本金和收益的汇出将对巴基斯坦有限的外汇储备构成压力。 巴基斯坦政府首席经济学家Nadeem Javaid表示，巴国偿还中国“一带一路”项目的债务以及其他金额，在2022年时将达到50亿美元左右的高峰。

另外，这些项目虽然包含了中国政府大量援助资源，但为了推进合作项目，巴方必须从中国大量进口基础设备，是对本来数额有限的外汇储备资源的消耗。

面对国际支付压力，伦敦金交易平台巴基斯坦国内政治反对派已经对中巴经济合作项目频频发出质疑，认为增加了腐败和外债压力。

为了应对日益逼近的外汇危机，巴基斯坦政府计划从其海外侨民那里筹集多达10亿美元的资金，政府本月还宣布一项特别优惠计划，允许海外巴基斯坦人在支付2%的现金税后将资金汇回国内。不过这些举措的效果，基本上都是杯水车薪。

巴基斯坦甚至谋划在中国境内发行熊猫债券，募集美元资金。不过由于中国境内利率提升以及同样面临外汇储备压力，因此实际上难以成为巴基斯坦外汇储备危机的解药。

理论上巴基斯坦还可以向国际货币基金组织求援，那样实际上意味着国际支付危机的爆发。

在把所有这些招式用尽之后，或许最后让卢比贬值是唯一一个摆脱困境的办法， 那样意味着以美元计价的财富大量缩水，多年经济增长被打回原形，并承受不可避免的通货膨胀。

2018年7月， 巴基斯坦将进行大选，或许选举结束之后，痛苦的经济调整将成为无法回避的剧目。