非农数据炸了!12月就业数据一公布，市场的风向就变了。原本大家还在猜测美联储今年会不会多次降息，现在看来，可能性直接被腰斩，甚至只留了一次降息的可能。更让人意外的是，劳动力市场的表现居然这么强劲，这给美联储调整政策的空间又带来了一些新变数。那些看着黄金大跌、美元飙升的投资者，估计心里也跟坐过山车一样。到底发生了什么?

　　2025年1月的第一个星期五，也就是上周五，劳工统计局公布了去年12月的非农就业数据。说实话，这数据一出来，很多人都被震了一下。本来市场预期就业人数可能会增加16万人，结果呢，直接来了个25.6万!这数据的差距，怎么说呢，跟你点了碗小碗面，端上来一锅全家福的感觉差不多。除了就业人数，失业率也让人惊讶，降到了4.1%，比大家想的还低。连平均时薪都涨了0.3%，这再一次证明，美国劳动力市场是真的硬。

　　数据一公布，金融市场的表现就像炸开锅一样。黄金价格先是直线下跌了15美元，但没多久又强势反弹，把跌幅全都给补回来了;美元指数直接冲高超过50点，搞得不少投资者措手不及;美债市场更是热闹，收益率全面上涨，2年期的收益率飙到了4.36%，10年期的冲到了4.77%，30年期的甚至突破了5%。可以说，所有市场都在这一刻被搅得天翻地覆。

　　这还没完，市场情绪也因此发生了大变化。本来很多人都觉得美联储今年可能会降息两三次，毕竟之前通胀数据有好转，可现在呢?大家的预期直接缩减到只剩一次降息，而且可能得等到今年6月才会动手。有人甚至觉得，美联储可能干脆在接下来的几次会议上按兵不动，等市场自己消化这些消息。

　　往回看，这份非农数据的细节也很有意思。12月的就业增长主要来自医疗、社会救助、零售、休闲和酒店行业，这几个行业都贡献了不少新增岗位。而相比之下，制造业和批发贸易却出现了疲软，新增岗位反而减少了。政府部门也加了点就业人数，算是锦上添花。

　　数据也不是全都那么“完美”。比如劳工统计局还对10月和11月的就业数据做了修正。10月的数据从原来的3.6万人上调到4.3万人，11月的数据则从22.7万人下调到了21.2万人。两个月加起来，修正后少了8000个就业岗位。这虽然不算什么大问题，但也说明之前的数据可能有点“高估”。

　　再说回劳动力市场本身，参与率也算是稳定，还是62.5%，没什么变化。被称为“黄金年龄”的25到54岁劳动人口失业率也没变，依然保持在低水准。更有意思的是，长期失业的人少了，自愿辞职的人多了，这说明就业市场还是挺活跃的，大家该干嘛干嘛，没什么特别大的波动。

　　从全年数据来看，2024年的就业表现虽然不如2023年，但也还不错。去年美国一共新增了220万个就业岗位，平均每月18.6万的水平，虽然比2023年每月25.1万的表现弱了点，但好歹比疫情前的2019年还强一点。失业率也基本稳定，过去7个月都维持在4.1%到4.2%之间，这次12月的数据也没例外。

　　这些数据的背后也有些让人担忧的地方。比如说，经济学家们现在更加关注通胀问题了。虽然去年通胀有一定缓解，但美联储的态度已经很明确，他们的目标是把利率保持在高水平，直到通胀完全回到理想范围。最近几个月，美联储已经把利率降了一个百分点，但接下来可能就没那么多动作了。毕竟，这份就业数据直接说明了一个问题：经济的弹性比大家想象中强得多。

　　市场分析师John Brady还提到，这次数据出来后，美联储的注意力基本上全都转回通胀问题了。就业市场这么强劲，给了他们更多的理由暂缓降息。更别说还有政治因素的影响，比如总统换届、移民政策变化、关税政策调整等等，这些都会对劳动力市场带来不小的变数。

　　市场的另一个焦点是债市和通胀的关系。随着美债收益率的全面上涨，投资者似乎对未来的经济前景更加谨慎了。尤其是新政府上台后，大家都在观望，接下来的经济政策会不会让通胀再次抬头。如果就业市场继续这么强劲，通胀压力又没能得到进一步缓解的话，美联储可能会被迫重新考虑加息的可能性。

　　这样一来，美联储的操作空间就显得更加有限了。市场预期的降息次数被压缩到只剩一次，甚至可能连这一次都要等到年中才能看到。这也让投资者不得不重新评估各种资产的配置，毕竟，接下来的市场波动可能还会持续一段时间。