随着2023年末的临近，美国经济经历了较长时间的高通胀压力，尤其是2021年和2022年，通胀率达到近40年来的最高水平。为应对通胀，美联储连续加息，推动基准利率从零附近的历史低位迅速上升。在加息的效果逐渐显现后，通胀压力有所缓解，市场和投资者对美联储政策的走向开始产生新的预期。

　　租金上涨 0.2%，这是 2021 年 7 月以来的最小涨幅，10 月涨幅为 0.3%。房主等价租金(衡量房主支付的租金或出租其房产所赚取的租金)上涨 0.2%。这是2021年4月以来的最小涨幅，10月涨幅为0.4%。

　　整体服务价格上升0.3%，如果不包括住房租金，升幅仅为0.1%。商品价格上涨 0.4%，与 10 月涨幅持平。

　　根据 CME FedWatch Tool，金融市场几乎已经完全消化了美联储在12 月 17 日至 18 日的政策会议上降息25个基点的预期。在通胀数据公布之前，这一概率约为 86%。

　　Winograd表示，数据中的一个积极迹象是住房通胀继续放缓，但服务和住房通胀仍高于美联储想要看到的水平。

　　他称："因此，我预计美联储将在下周发出一些谨慎信号并降息，但会表明他们并没有锁定在每次会议都降息，他们将不得不继续观察数据，并最终需要看到通胀有更多下降势头。"

　　1.1通胀减速的初步成效

　　进入2023年，通胀率持续下降。根据美国劳工统计局的数据，核心消费物价指数(CPI)在2023年8月已经降至3.7%左右，较2022年夏季的9.1%显著回落。尤其是食品和能源价格的涨幅放缓，减轻了家庭的日常开销压力。虽然通胀率仍高于美联储的目标水平(2%)，但从高峰到回落的趋势已经证明，美联储的加息策略在一定程度上取得了效果。

　　1.2房租回落的关键影响

　　除了整体物价水平的回落，房地产市场的变化也是美国经济当前形势中的一个重要因素。长期以来，房租价格一直是通胀的重要推手之一。由于疫情期间美国住房供应短缺，以及远程办公模式使得许多城市的租房需求激增，房租上涨一度成为压在消费者身上的沉重负担。

　　2023年下半年开始，随着经济增速放缓和房地产市场逐渐冷却，房租价格开始出现回落。尤其是在大城市中，许多租户的需求有所下降，导致空置率上升，房东不得不降低租金来吸引租客。据美国房地产数据公司Zillow的报告，2023年第三季度，全美租金平均增幅降至1.8%，相比之前几年显著放缓。

　　这一变化为美联储提供了更大的政策空间。因为住房是消费者开支的主要组成部分，房租回落直接影响到CPI的计算，降低了总体通胀的压力。如果这一趋势能够持续，通胀率进一步下降的可能性将增加，从而推动美联储放松货币政策。

　　1.3加息效果渐显，美联储降息预期上升

　　加息对经济的影响是逐步累积的，通常需要几个月甚至一年以上才能显现出来。美联储加息的主要目的是通过提高借贷成本，抑制消费和投资，从而减少经济中的过度需求，最终实现抑制通胀的目标。随着时间的推移，加息的效果开始逐渐显现，不仅是通胀数据逐渐好转，经济增速也在放缓。尽管美国经济仍保持一定的增长势头，但增速已经明显放缓，劳动力市场的紧张局面逐步缓解，失业率开始回升。

　　在这样的背景下，美联储是否还需要继续加息，成为市场的焦点问题。虽然美联储主席鲍威尔和其他官员多次表态，表示将根据数据灵活调整政策，但随着通胀减缓和经济增长放缓的趋势愈加明显，市场普遍预期美联储将在2023年12月的会议上做出降息的决定。