美国CPI环比涨幅创9个月新高 通胀反弹是何缘由？
作者：管理员来源：汇富宝 www.hicn1413.com 时间：2025-01-20 10:47:26
美国劳工部15日公布数据显示，2024年12月美国消费者价格指数（CPI）环比增长0.4%，涨幅较前一个月扩大0.1个百分点，创2024年3月以来最大增幅。
问题1：美国通胀为什么再次反弹？
中国人民大学重阳金融研究院研究员 刘英：
第一，11、12月是美国的消费旺季，假日较多，消费支出增长超出预期，是需求拉升导致的价格回升。
第二，特朗普新政府上台之后要加征关税，且已经形成了海外税收部门来专门收税，所以不排除已经提前囤货带来的价格回升。同时，供应链的中断也是一部分的原因。
第三，预期通胀的心理。大家都预计美联储今年要降四次息，包括100个基点，特朗普上台可能会引发降息减半。预期通胀心理可能会导致它价格的回升。
第四，失业率在12月份依然是4.1%的相对低位。工资其实也在上涨，再加上能源价格的波动这些综合因素，导致价格反弹。
15日当天，美联储公布了今年首份美国经济展望调查报告，又称经济“褐皮书”。“褐皮书”显示，美联储12个联邦储备区的经济活动在去年11月下旬和12月间略有增长或适度增长。其中制造业略有下降，部分地区表示制造商正在囤积库存以应对关税上涨的预期。同时褐皮书显示，总体来看，预计2025年物价仍将上涨。
问题2：分析人士指出，美国高通胀问题再次反弹，可能会强化美联储在今年谨慎降息的决心。同时，“褐皮书”还预计美2025年物价仍将上涨。那么未来美联储货币政策走向将是怎样的？
中国人民大学重阳金融研究院研究员 刘英：
降息在2025年是一个必然的走势，只是降息的幅度和频度可能会受关税等政策的影响发生扭曲。
这种扭曲可以从2024年12月美联储的议息会议和会后新闻发布会上的鲍威尔的讲话中，看出来一些端倪。从负债的情况来看，美国联邦政府已经背负超37万亿规模的巨额债务。伴随利率高企，债务的负担也会增加。从这一角度来看，美国降息是一个必然的大趋势。
另一层面，伴随关税壁垒的抬升，降息又会抬升通胀，就要放缓降息的次数、幅度。所以美联储未来的货币政策走势会非常矛盾。核心是通胀，通胀控制下来，可以降息；如果通胀反弹，可能就会暂停降息；甚至如果通胀非常高企，也不排除加息的可能性。
目前新政府上台已经对美联储的降息的路径发生了扭曲。所以未来既要看经济数据、通胀数据的表现，也要看新政府上台带来的这一系列的博弈。
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