12月22日，当美国通胀数据放缓促使美股反弹，并让华尔街预期美联储可能在2025年降息时，鸽派美联储理事戴利意外呼应了鲍威尔的鹰派言论。她在12月表示，市场需为后续政策调整做好准备，这一突然转向鹰派的信号令美国金融市场措手不及，暗示美元周期可能发生变化。

　　美联储鹰派降息与通胀挑战

　　戴利称，遏制通胀需要更长时间，目前进展慢于预期。她认为12月降息是“冒险决定”，预计最终降息次数可能不到两次。这表明12月降息较为被动，甚至不排除2025年加息的可能性。这是自9月降息周期开始以来最鹰派的表态，再次震撼市场。

　　美联储12月19日的利率会议进行了“鹰派降息”，下调了2025年的降息预期。鲍威尔在发布会上变得异常鹰派，宣布暂停降息。他指出，需在控制通胀方面取得更多进展后，才会考虑进一步降息，目前接近或已到达放缓、暂停降息的节点。12月21日的数据显示，核心通胀年增长率仍为2.4%，远超美联储2%的目标。

　　美联储预测未来利率路径

　　美联储最新“点阵图”显示，2025年将降息两次，共50个基点，低于市场预期的三次。此外，2023至2025年利率预期上调，2026年利率中位值达历史最高，表明美国联邦债务成本和赤字将继续大幅增加。

　　6个月美元Libor持续上涨

　　不仅如此，12月22日，6个月美元Libor升至5.76%，超过2008年金融危机前的高点，高于本周CPI报告前的5.53%，并自去年3月以来上涨43.5%。这表明美国的融资和借贷成本不断上升。

　　美国债务风险增加

　　尽管美联储连续三次降息，美国债务的借贷成本和偿息压力未见下降。这使得美国联邦政府和企业更难获得低成本资金。如此庞大的且不断增长的债务增加了美国最终无法偿还债务本金和利息的风险。

　　美国第三季度经常账户赤字创新高

　　美国财政部12月20日数据显示，2024年第三季度经常账户赤字达3109亿美元，创历史新高，比上季度增加359亿美元，增幅13.1%。这主要由于通胀高企和收入减少。经济学家警告，这对已背负巨额联邦预算赤字的美国构成潜在威胁。2024财年，美国预算赤字增至1.833万亿美元，为疫情以来最高，较2023财年增长8%。

　　“华尔街先知”、亚德尼研究公司总裁Ed Yardeni表示，美国可能面临债务危机，经济可能出现滚动衰退。

　　特朗普回归或引发美国违约风险

　　美银美林在12月21日的报告中指出，若特朗普恢复财政扩张，美联储可能在2025年继续上调中性利率预期。特朗普的政策也可能促使美联储因通胀和经济增长考虑而加息。

　　这意味着特朗普回归将迅速改变美联储的中性利率预期，对美国金融市场造成重大冲击。高企的美国国债偿还成本压力将持续，特朗普第二个任期可能引发美国违约风险。

　　特朗普回归或引发美国经济动荡

　　马斯克作为特朗普回归的关键支持者，在11月5日的虚拟活动中预测，特朗普胜选将导致美国经济混乱、股市崩盘和金融困境，可能引发市场崩溃。这使美国金融市场面临巨大不确定性，特朗普的回归可能加剧美债、美股和固定收益市场的压力，加速投资者撤出，增加美国债务危机的风险。这种情况下，美元主导的金融体系面临威胁，美国经济还面临高估值资产、不确定政策、通胀压力和养老金债务等问题。

　　美国金融研究机构零对冲指出，由于债务危机，美国已有城市发生大规模富翁撤离，类似美国版“出埃及记”。近期，芝加哥有近8300名百万富翁撤离。

　　高税及负债严重州的人口流失

　　该美国研究机构表示，类似的现象在其他高税和负债严重的州也很普遍。逃离这些州或城市的人可能会去债务危机风险较低的地方，比如西弗吉尼亚、路易斯安那、夏威夷、密西西比、阿拉斯加、康涅狄格和怀俄明等州，甚至包括纽约市和旧金山。伊利诺伊州只是这一趋势的开端。

　　美国多城市面临债务危机

　　摩根大通12月21日报告显示，美国十几个城市年度预算中超过50%用于支付过往支出的维护费用，可能因债务问题受重创。在美联储预计2025年才会结束降息的背景下，这一趋势可能加剧。此外，富翁撤离可能预示美国债务经济将面临破产风险。